“包办的婚姻”

    作为一家大型国企的子公司，王老吉药业的命运带有明显的时代烙印和地方特色。

    2004年7月中旬,首届泛珠三角区域经贸洽谈会在广州举行。来自“泛珠”区域9个省和港、澳两个特别行政区的政经界、企业界人士汇聚羊城。作为广药集团旗下的优质资产--王老吉药业在此次洽谈会上还扮演了广州市政府“药企资产重组排头兵”的角色。会上，由广州市政府牵线，广药集团与香港同兴药业有限公司初步达成了合作意向：王老吉药业通过增资扩股引入同兴药业。但双方的分歧在于都想做控股股东，经过了短暂的僵持后，双方决定各退一步。出人意料的是在这次引入战略投资人过程中，使王老吉凉茶乃至整个凉茶产业获得振兴的香港加多宝公司并未进入广药集团或者当地政府的视野。

    2005年2月，广药集团与同兴药业签约组建合资公司，港方出资1.6888亿元，与广州药业( 13.32,-1.18,-8.14%)(SH.600332)分别持有王老吉药业48.0466%的股份，双方为并列第一大股东。王老吉员工共同持有余下的3.9068%的股份。合资公司董事长由同兴药业董事长李祖泽担任，原王老吉药业董事长、总经理施少斌出任总经理。根据协议，董事长和总经理的职位三年一换，由双方代表轮流担任。至此，曾经的“国企”王老吉药业，变身为法律意义上的“合资企业”，而管理层则双方各占半壁江山。王老吉方面寄望同兴药业能为王老吉药业铺设进入国际市场的轨道。

    2006年11月，广州王老吉药业股份有限公司董事长、香港同兴药业董事长李祖泽向外界透露，“王老吉”的内地业务将通过“A+H”方式上市。但李祖泽的此番规划并未获得广州药业方面的认可，而双方管理层在王老吉战略上的矛盾似乎隐隐呈现。广州药业为此专门发表声明：董事会层面未对该事项进行讨论，未就该事项形成任何提案；对公司其他股东表达的意愿和内容不便评论。对于具体的上市计划，贺庆三缄其口，一再强调：“要听董事会的意见。”但他同时认可了“王老吉药业会在时机成熟时上市”的说法。

    事实上，李祖泽早在同兴药业增资广州王老吉时，就曾声称将协助广州王老吉以“公平市场价格”或独立评估专家的评估价格，通过买断或给予对方股权的形式，解决王老吉在香港或海外的商标所有权和使用权问题。这其实是横亘在王老吉上市道路上的最大障碍，但同兴进入两年来，并没有化解这一矛盾。

    “王老吉”凉茶始创于1828年，配料中含有中草药成分，具有清热降火的功效。1956 年后，国家实行工商业社会主义改造，将包括王老吉药号在内的广州八间老字号中药厂合并，称为王老吉联合制药厂，并于1997年并入广州医药集团。此后，香港加多宝、同兴药业先后进入王老吉的历史。

    在外界看来，为王老吉药业挑选战略投资者，复兴王老吉的香港加多宝集团未尝不是最佳选择，这样至少可以顺利实现“王老吉”品牌在大陆范围内的统一。但可惜的是王老吉最终迎娶的是同兴药业，这更像一场“包办婚姻”。在这场看似平静的包办婚姻背后，复兴整个王老吉“家族”命运的加多宝被排除在外，雄心勃勃的同兴药业登堂入室，有意思的是，加多宝证明了它主宰王老吉市场的力量，而同兴药业主政两年来战绩平平。与此同时，王老吉后人王健仪也正在试图完成他心中的海外“复兴梦”。

    面对这样一个复杂的博弈局面，王老吉的母公司广药集团似乎一筹莫展。2007年6月初，香港加多宝投资1亿美元在武汉设立了中国大陆的第五家工厂，其长期投资生产“王老吉”的意图十分明显。但随着“绿包”产品的壮大，加多宝与王老吉之间的利益冲突势必将愈演愈烈。在引入同兴试图大力扩张海外市场同时，品牌所有权冲突在王老吉药业与王老吉后人之间也将日益突显。

    广州王老吉药业股份有限公司财务数据

    单位：人民币(千元)

    年份    销售收入  净利润     总资产

    2004年   -      15,755      188,686

    2005年  244,701  32,346     193,783

    2006年  661,945  73,107     433,242

    资料来源：据广州药业(SH.600332)

    2004年、2005年、2006年年度报告