随着国外生物医药巨头的日益逼近，我国生物医药产业正面临着极其严峻的考验。近几年来我国生物医药产业虽然从总产值上看发展迅速，但是行业的高速发展却未能引起投资的热潮，处于起步阶段的我国生物医药产业在这时陷入了“资金荒”。如何寻找源头之水？纵观世界生物医药的发展史，风险资本无疑是解决目前困境的良方。

     自20世纪80年代中期以来，在国家以及地方各级政府政策的大力支持下，生物医药产业在我国蓬勃发展，国家经贸委的有关资料显示，我国生物医药产业工业总产值1996年为18亿元，1997年上升到30亿元，2000年跃升到72亿元，2003年呈继续快速上升态势，达到99.7亿元，2004年达到124亿元。但由于各方面的原因，资金短缺已经成为制约生物医药企业进一步发展壮大的“瓶颈”，甚至威胁到了很多企业的生存。

     目前我国有500多家生物医药相关企业，生物医药的销售额占整个医药产业的销售额比例已经达到10%左右。虽然产值迅速增长，但是生物医药行业并未吸收到足够的发展资金。由于资金投入的严重不足，我国生物医药企业往往呈现这样的情况：企业小而多，利润低，规模不经济，产品竞争力差。特别是在研发方面的情况不尽人意，新药研发水平总体上来说显得不高。在国际上一般科技成果的转化要经过三个阶段（研发、中试、大批量生产），这三个阶段的资金投入比例为1∶10∶100，而我国仅为1∶0.7∶100。由此可以看出，我国在科技成果转化中存在薄弱环节，这也是我国生物医药行业难以取长足发展的主要原因。

     1 传统资本：大门难进

     我们所谓的传统资本主要包括：部门和地方政府资金、银行贷款和股票市场。就目前实际情况来看：首先，对于部门和政府资金，随着社会的不断发展，投资项目日益增多，而这部分资金毕竟有限，处在一个“僧多粥少”的尴尬境地，而且这方面资金在生物医药行业的主要流向是基础研究和重点项目建设，对于绝大多数生物医药企业而言只能“望梅而不止渴”。即使有幸分得一杯羹，也只能解一时之渴，难以作为长久发展之计。其次，虽然目前很多生物医药企业的银行资金点一定比例，便随着企业的不断成长，银行资金这种相对的小额贷款已远远不能满足需要，且目前国内银行十分注意资金的安全性，由于生物医药行业的高风险性和行业中众多企业的不良运行状况，贷款难度也将日益加大。另外，作为较理想融资渠道的股票市场也因门槛较高，大多数以生物医药为主营的企业只能隔门而望，难以涉足。虽然，二板市场的产生是对中小企业的巨大鼓舞，但是目前因内绝大多数生物医药企业在规模等方面也远未达到上市要求。

     2 风险资本市场：前景远大

     风险资本在国外生物医药企业的发展中起到了不可替代的作用。以世界第二大生物医药企业Genetec为例，在上世纪70年代末，Genetec用两年的时间依靠风险资本市场从40万美元迅速膨胀至1100万美元。美国生物医药业仅2004年一季度就吸引了风险资本15亿美元。而纵观世界生物医药企业发展史无不验证了这样一条经验：在成长初期依靠风险资本迅速壮大，成熟后增加普通权益性资本，循序渐进。那么作为正处在初期的我国生物医药企业是否可以将这样一条国际经验拿来解决目前的困境，迎来再次发展的春天呢？我们对此仍然不能过于乐观，我们应清醒地看到，国外风险资本市场成熟较早，而我国在这方面的体制还不健全，科技成果的转化资金来源也不太合理，有关资料显示，在我国已经转化的科技成果中，成果转化的资金主要靠自筹的约占60.9%，国家科技计划贷款占33.3%。风险投资仅占5.8%(数据来源：国家统计局)。我们更应看到风险资本在生物医药企业的远景。1999年7月，全国风险投资公司不到100家，投资能力不足40亿元，而仅仅两年之后，风险投资公司就激增至近250家，资本规模达到了400多亿元，且近几年来，一直保持高速增长的态势。加上近几年网络等一些高科产业的“泡沫性”日益显现，这部分资金势必会寻求更加坚实的通道，而同样作为高新技术产业的生物医药无疑是上佳选择。这们完全可以乐观地认为：随着风险资本的日益壮大，我国较完善的风险资本市场形成在即，我国的生物医药企业也将迎来再次高速发展的春天。那么我们的国家政府以及企业如何才能在这股即将涌动的潮流中，抓住先机，也许这才是我们现在最关心的话题。

     2.1 国家、政府扮演重要角色

     2.1.1 加大立法力度，尽快制定风险资本退出机制，培育适合我国国情的风险资本市场

     目前在退出机制方面的不完善，导致大多数生物医药的投资项目不管经营业绩如何，风险资本都难以退出，这不仅增加了投资者的风险，也降低了资本的循环利用程度，从很大程度上也限制了风险资本的进入。这也就是为什么目前生物医药企业前景看好，但还得不到风险资本青睐的主要症结之一。要尽快出台风险投资方面的法律、法规，参照发达国家的成功经验，形成具有我国特色的公开上市（IPO）、清理公司（write off）等合理的退出机制。特别是要加紧完善面向以生物医药产业为代表的高技术产业的二板市场，设立较低的入市门槛和较宽的股票发行条件，形成一整套相关的法律保障体系，通过有力的监管手段，创造良好的市场秩序，同时鼓励、支持企业海外上市，为生物医药企业从风险资本市场能合法、合理、顺利地融资创造有利的环境。

     2.1.2 广开渠道，增加风险资本的投入

     国外风险资本来源较广，以生物医药业发达的美国为例，一般有以下几大融资渠道：投资银行、保险公司、退休基金、捐赠基金、银行控股公司、宫有家庭和个人。以此造就了巨大的风险资本市场，同时也造就了一大批生物医药产业的“航空母舰”。而我国目前则明显过窄。而与之相对应的是，我国仅在居民存款一项上就有相当惊人的闲置资金，2004年已经超过12万亿元人民币。基于投资公司加强审核，同时加强监管力度，提供各种安全保障措施，使这部分资金能在法律保护下，安全进入。对于投入在生物医药产业的资金给予各种税收优惠政策。加快建立基于市场动作的多元化风险体系，降低风险资本在生物医药企业的投入的政策性风险。

     2.1.3 培养高素质的风险投资管理人才，加强对资金的管理

     作为“生物技术时代”的主力军，生物医药企业发展前景极其广阔。但目前包括国有资本在内的风险资本都“不太愿意”涉足，并且，涉足后造成“双输”的短期行为，其中一个重要的原因还在于缺乏这方面的管理人才。由于产业的高技术门槛，在目前的培养体制下很难找到即懂技术又懂风险投资的高素质复合型管理人才。这就迫切需要政府部门出台政策，积极引导，吸引内需很大而又自产不足的这方面人才，建立起相关的技术与经营咨询机构，提供全方位的服务。同时加强中外业界交流，并积极探索建立一整套这方面稀缺人才的培养体系。

     2.1.4 放宽政策，积极引进国外风险资本

     虽然政府已经在这方面作了较多工作，但显然还不够深入、全面。国外风险资本进入我国生物医药企业不仅能从很大程度上帮助企业摆脱资金不足的窘境，同时又将给企业带来新的管理技术和运营模式，从而解决企业现存的管理薄弱环节，所以对于生物医药企业自身，这已远非简单的“钱”的概念，更重要的是它蕴涵了包括风险资本家的关系网络在内的各种稀缺资源，这对于我国生物医药企业最终与国际接轨是十分必要的。在目前这种形势下，在做好前文所提的相关工作的情况下，应当继续放宽国外风险投资公司的准入限制，鼓励国外风险资本进入生物医药企业。加大立法，保障合法权益。同时，允许企业在诸如配股融资等方面的政策上给予适当倾斜。

     2.2 企业决定风险资本的最终流向

     2.2.1 企业要认清风险投资的切入点，积极参与科研成果的转化

     我国众多生物医药企业因资金不足、理念等问题，导致对科研成果关注不够，造成我国很多的优秀科研成果似乎只是为了获奖而问世，不能转化为生物力。而这也恰恰造成了我们的企业对风险资本的吸引力不足。作为日益成熟的风险资本往往以中试或批量生产为切入点。这就要求我们的企业要密切注意科研成果，在与科研院所形成战略体系方面加快步伐，走产研结合的道路，通过合理的评估手段筛选出先进、成熟且具有良好产业前景的科研成果，并制定相关的可行性高的开发方案，以此为基点，提升企业自身的潜力与活力，吸引风险资本的进入。

     2.2.2 密切注意相关功能配套，增强企业核心竞争力，以速度和规模取胜

     作为知识经济的代表性产业，生物医药对企业的各方面要求都很高，所以企业要想得到风险资本的青睐，必须注重整体的运营，不能一味求大，要精。这个整体化运营显然不能是各种硬件的简单堆砌，它更注重的是软、硬件的整合，包括：技术、场地规模、企业理念、合理的企业发展规划特别是近5年的商业计划（其中务必包含企业可接受的风险资本退出方式）、标准化规范（如：GMP、QC等）的实施，特别是要拥有一支卓有成效的管理和技术团队（这也是风险资本家最看中的）等要素的协调和延续，才能抓住这个时效性显著的行业，以最快速度实现新技术的产业化，实现规模化运营，才能是最大程度上吸引风险资本，并真正做到合理利用这些资本，而不只是“圈钱”。

     2.2.3 加快企业高层管理人员经营管理观念的转变

     在生物医药企业中很大一部分高管是生物科学方面的技术专家，而处于创业阶段的公司更是如此。他们虽然拥有很强的专业技能，但是对于企业的经营往往缺乏符合时代和企业现况的理性思维。在与风险资本家进行谈判时，往往在谁控股这方面陷入僵局。即使是在一些风险资本涉足的企业在取得成功后往往会质疑当初合同的合理性，而未能充分认识到风险资本在此过程中的重要性，在企业发展后续阶段也往往会抵制风险资本。因此，生物医药企业的管理层要拓宽自身的思路，对于技术专家须进行必要的管理、金融等方面的培训，在企业内部加强技术专家与专职管理人员的交流，在复合型人才缺失的大环境下，加强合作。并在管理高层为专职管理人员设置职位。

     3 结束语

     作为知识经济时代的代表性产业，生物医药企业对国民经济强大的整体作用将日益显现，只有各级政府、企业在这方面采取了更多积极动作，也只有在双方的共同努力下，我国生物医药企业才能够抓住风险资本带来的再次腾飞的机遇，并最终形成一批具有强大竞争力和生命力的国际级大型企业，真正走向世界。